灵宝黄金：完成海外高潜力金矿收购，内生外延驱动成长提速

公司近期完成对 St Barbara Mining Pty Ltd 的控股收购，核心资产为巴布亚新几内亚 Simberi 在产金矿，标志着公司海外战略迈出关键一步。在国内矿山稳步扩产、降本增效及 Simberi 项目并表贡献下，公司黄金产量与盈利能力显著提升。2025 年归母净利润同比增长 121.08%，采矿分部利润率由 43.1%提升至 61.3%。未来，公司将通过“33355”战略目标，力争 2030 年实现自产金 30 吨；同时通过股权激励提升运营效率，致力于矿山克金成本降至 1000 美元/盎司以内。机构维持“强烈推荐”评级，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 23.3/32.7/54.2 亿元，PE 分别为 8.8/6.3/3.8 倍。