📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告深度剖析了2025年银行自营基金投资行为的变化。2025年上市银行自营赎回约2800亿元基金，投资策略趋于保守，风偏提升，表现为增持货币基金及混合债券型基金以获取超额收益。报告详细梳理了银行财报中五种基金投资披露口径的差异，并解析了公允价值计量层级的会计口径影响。
展望后定制债基时代，报告提出基金产品布局银行自营资金的七大方向，包括分层流动性管理工具、合规“半定制”产品、高流动性信用债ETF等。针对中行定制债基补税事件，报告分析了其对存量赎回及新增配债偏好的长期影响，认为银行将更多释放资金用于直接配债，且利率债仍具高比价优势。最后，报告提供了针对不同银行类型的营销指南，建议通过差异化产品布局及税盾逻辑挖掘，深化与银行金融市场部及司库的合作。