贵州茅台：飞天茅台年内二次提价，进一步落实市场化机制

本报告针对贵州茅台飞天茅台年内第二次提价事件进行点评。公司自 2026 年 7 月 18 日起，将飞天 53%vol 500ml 贵州茅台酒在 i 茅台平台的零售价调整为 1639 元/瓶，销售合同价调整为 1369 元/瓶。分析认为，此次提价是公司落实市场化动态调整机制、回收定价权并压缩炒作空间的体现，且在双节前挺价有助于平滑市场价格波动。渠道方面，i 茅台直销作用显著，已成为触达终端客群的重要手段。业绩预测方面，预计全年总量增长有限，但单价变动和渠道结构调整将对冲淡季需求压力。维持“区间操作”投资建议，目标价 1430 元，预计 2026-2028 年净利润分别为 863 亿、901 亿和 937 亿元。