平安证券 2026 年中期策略会：食品饮料行业主题报告

本次报告对 2026 年上半年食品饮料行业进行了回顾，认为行业业绩处于筑底阶段，整体估值较低且具有较高安全边际。宏观层面，消费呈现服务消费强于商品消费、必选消费强于可选消费以及高端与低端“K 型”分化的结构性特征。报告提出三条投资主线：一是资源向头部集中，重点关注乳制品和新式茶饮龙头的份额修复；二是营销模式重塑，如贵州茅台通过渠道改革增强终端掌控力，推动产品回归商品属性；三是新渠道驱动，认为量贩零食、会员制商超及即时零售将引领零售业态变革并打开成长空间。建议关注伊利股份、贵州茅台、五粮液及山西汾酒等头部标的。