华泰证券国内宏观经济活动与景气度周报（20260719）

本周报跟踪了2026年7月19日前后的宏观经济活动。核心观点指出，受台风天气及油价上行扰动，国内工业生产与基建建筑活动环比放缓，地产成交增速亦见减速，显示内需增长压力上升。高频数据方面，居民出行与消费偏弱，焦化、高炉等开工率下行；出口增速较上月边际放缓但仍维持两位数增长。价格方面，布伦特原油价格环比大幅上行，工业金属价格回暖，而光伏产业链持续下行。金融市场表现为流动性偏紧，利率债发行同比少增，体现财政支出有待加速。政策方面，关注《扩大消费“十五五”规划》出台及逆周期调节政策预期。宏观风险点在于能源价格波动超预期及地产修复不及预期。