平煤股份：困境反转的中南地区焦煤龙头深度报告

本文是针对平煤股份（601666.SH）的首次覆盖深度报告。公司作为中南地区稀缺焦煤龙头，拥有丰富的优质主焦煤资源，并受益于平煤神马集团与河南能源集团的战略重组。报告指出，随着2024-2025年安全事故影响消退，公司产能利用率及精煤产出稳步修复。受山西焦煤供给收缩驱动，焦煤价格中枢企稳回升。公司推行“大精煤”战略及智能化矿山建设，盈利弹性预计将显著释放。预测2026-2028年归母净利润分别为15.1/15.8/16.6亿元，首次覆盖给予“优于大市”评级，合理估值区间为8.0-8.6元。风险提示包括大宗商品价格波动、产能释放不及预期、安全事故影响等。