美埃科技首次覆盖报告：半导体洁净过滤设备龙头，AI扩产与出海驱动成长

美埃科技是半导体洁净过滤设备龙头，深耕电子半导体洁净室领域20余年。公司主要产品包括风机过滤单元(FFU)及各类过滤器，核心技术涵盖滤料配方与系统集成，具备强技术壁垒及高客户粘性，目前在国内半导体洁净室领域市占率达30%。随着境内AI算力、存储及先进封装等环节资本开支回暖，结合国产替代需求提速，公司作为核心配套厂商有望直接受益。此外，公司通过收购捷芯隆完善整体解决方案能力，加速海外市场布局，海外收入占比持续提升。预计2026-2028年归母净利润分别为2.92、4.33、6.00亿元，同比增长141%、48%、39%，首次覆盖给予“买入”评级。重点关注半导体资本开支节奏、海外市场拓展进度及行业竞争格局变化。