📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本次会议重点更新了全球智能驾驶在法规层面、L4 产业化进展及商业模式演进的最新动态，强调 2026 年将是中美政策共振的大年。
行业主线：
- 法规体系建设：国内 L3/L4 强标（自动驾驶系统安全要求）已挂网，预计 2027 年 7 月执行，标志着高阶自动驾驶正式进入法律法规层面。
- 全球政策共振：美国联邦层面的自动驾驶法案在推进，将直接影响特斯拉 Cybercab 及 Robotaxi 的部署；欧洲相关政策亦有进展。
- 商业模式转型：智能驾驶正从 L2+ 阶段（辅助卖车）向 L4 阶段（独立商业模式/Robotaxi）演进，一旦跑通将带来量级增长。
关键变化与分歧：
- Waymo 运营效率极高：2025 年 Q4 在加州日均单车单量达 25 单（高于普通网约车），且已实现单车层面盈利。
- 规模化量产加速：Waymo 获得现代汽车 5 万辆车辆供应订单，合同总价值 25 亿美元，标志着跨越 0 到 1 阶段。
- 特斯拉催化剂：首辆无方向盘/踏板的 Cybercab 已在德州工厂下线，Robotaxi 的进展仍是板块最核心催化剂。
受益方向与风险：
- 受益方向：支持 L3/L4 硬件预埋的主机厂及供应商；具备规模化量产与运营能力的 Robotaxi 产业链。
- 核心风险：国内《道路交通安全法》修订进度慢于预期导致全责划分无法明确；北美政策审批流程波动。