非银金融行业：宽基ETF放量净流入，看好非银板块相对收益

本报告分析非银金融行业近期表现，主要观点如下：证券方面，宽基ETF成交规模与份额同步提升，显示长期资金配置意愿增强，叠加首批主动ETF产品获批申报，将推动行业向主动管理能力竞争转型，为券商经纪、做市及机构服务等业务带来增量；保险方面，受二季度权益市场回暖及新会计准则影响，上市险企中报业绩预告超预期，投资收益显著改善驱动估值修复行情。当前非银板块整体估值处于低位，基本面改善趋势延续，维持行业“买入”评级。重点关注中国人寿、新华保险、中国太保、中信证券、华泰证券、招商证券等。风险提示包括资本市场大幅波动、内需下行压力、行业竞争加剧及政策变动等。