📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议探讨了 2026 年上半年经济数据对债市的影响及货币政策展望。会议认为，由于内需疲软（社零增速约 1%，固定资产投资同比 -5.7%），债市中期偏强，10 年期国债收益率在降息落地等利好下有望下探至 1.65%-1.7% 区间。在提振内需方面，会议认为消费补贴是关键抓手，其对社零的实际增量拉动系数约在 1.6-2.0 之间，而专项债等投资手段的边际收益递减，经济动力将转向消费驱动。货币政策方面，降息概率高于降准，核心 CPI 的下行将打开降息空间。此外，会议分析了美联储的决策机制，指出其政策利率主要锚定就业周期，资产负债表则锚定通胀，并讨论了沃勒关于降息与缩表并行的逻辑。