福能股份调研纪要

本次调研聚焦福能股份2026年经营情况、电力电价趋势及海风规划。公司2026年上半年业绩预计同比持平并力争增长，火电受高温及贵州地区支撑增长显著，天然气电厂折旧到期预计贡献利润约7000-8000万元，可抵消一季度风电波动压力。电价方面，福建年度长协电价虽有所下降，但交易电量占比由80%降至60%，现货及月度电价维持在0.38元/千瓦时以上，预计夏季高峰将驱动下半年电价上行。海风方面，福建省政府正协调解决军事审核障碍，存量积压项目将统一启动招标，预计下半年开启新一轮资源分配，“十五五”电力增长将刚性依赖海风。公司在股东回报方面，2025年分红率已升至40%，并规划2027-2029年最低分红比例锁定在40%以上，且争取常态化中期分红。