📰 研报摘要
查看全文 ➔本文分析了上市保险公司投资收益率的趋势及其驱动因素。预计总投资收益率将由2024年的5.2%升至2025年的5.5%，核心驱动力由定息收益转向权益资产的交易性操作与公允价值变动。在资产配置方面，固收资产占比提升至50%并增配超长期利率债；权益资产配置比例显著提升，且风格由金融板块（占比从41%降至34%）向信息技术、电子等科技成长股切换。险企风格出现分化：中国平安、中国太平侧重股息红利，中国太保偏好公用事业与资源，而新华保险、中国人寿、中国人保在科技成长领域配置较高。目前保险股估值隐含的投资收益率约2%，显著低于3.5%的真实能力中枢，随着利率企稳与权益回暖，估值具备明显修复空间。