长高电气深度报告：主业再聚焦，成长启新程

本报告首次覆盖长高电气（002452.SZ），指出公司深耕输变电设备领域，通过剥离亏损的电力工程业务，战略聚焦开关设备制造。在“十五五”电网投资稳健增长及特高压建设高景气背景下，公司凭借稳固的国网中标份额，有望通过 GIS 产品向高电压等级突破及配网侧变压器业务放量实现成长。公司 2026 年预计通过出售富特科技股权获得约 4.2 亿元投资收益，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 7.5/5.1/6.2 亿元。核心逻辑包括国网招标稳健、特高压产品放量及产能扩张支撑中长期业绩。风险提示包括国网中标不及预期、新产品拓展不及预期、原材料价格上涨及竞争加剧等。