📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告首次覆盖雷迪克，给予“买入”评级。公司深耕汽车轴承领域，在稳固传统业务基本盘的同时，通过布局丝杠和灵巧手积极切入人形机器人赛道，构建第二增长曲线，实现从传统汽配向泛智能制造的战略转型。
核心观点/结论：
- 汽车轴承基本盘稳固：公司通过售后市场（AM）提供稳健现金流，前装市场（OEM）受益于新能源渗透及国产替代实现突破，双轮驱动业绩高速增长。
- 机器人第二曲线开启：凭借轴承工艺与丝杠制造的高度同源性，公司快速布局精密丝杠；通过投资傲意科技，卡位脑机接口与灵巧手等高价值量环节。
- 估值具有吸引力：公司当前PE水平显著低于行业可比公司均值，机器人业务的潜在突破将带来估值重塑机会。
经营与财务要点：
- 业绩增长强劲：预计2025-2027年营业收入分别为10.36、13.81、17.96亿元，归母净利润分别为1.52、2.12、2.79亿元。
- 产品结构优化：轮毂轴承单元为核心增长点，预计2025-2027年收入增速分别为75%、50%、40%。
- 盈利能力稳健：毛利率维持在较高水平，得益于成本管控、自动化升级及“前装抓规模，后装抓利润”的协同战略。
催化剂与风险：
- 催化剂：机器人产品定点、汽车轴承及汽车丝杠定点落地。
- 风险：原材料价格波动、行业周期性与竞争风险、新兴业务研发及量产进度不及预期、收购整合及管理风险。