智能体：中美发展趋势是否出现分化？

摘要： 本报告分析了 2026 年 AI 智能体（AI Agent）的规模化采用趋势，指出中美两国在应用方向上出现分化：美国更聚焦于企业端开发与商业化，而中国则利用互联网巨头的生态能力，重点布局面向消费者的 AI 服务。

行业主线：

1. 应用重心分化：美国领先实验室（如 OpenAI、Anthropic）强化企业端变现；中国互联网巨头（腾讯、阿里、百度、字节）通过大规模红包活动驱动 C 端流量渗透，旨在打造 AI 超级应用作为新流量入口。
2. 模型竞争力提升：国产模型（如 GLM-5.0, Kimi 2.5, MiniMax-M2.5）在编码、多模态及推理能力上持续缩小与全球顶尖模型的差距，且在全球企业 API 市场（如 OpenRouter）的 Token 使用份额显著上升。

关键变化与分歧：

1. C 端渗透加速：春节期间的推广活动显著提升了 AI 原生应用的渗透率，特别是低线城市用户对 AI 购物等功能的尝试增加。
2. 变现路径分歧：全球企业 AI 变现激增，而中国市场在快速扩张用户规模的同时，正推动 AI 用法从简单的“聊天”转向能够执行任务的“行动”。

受益方向与风险：

1. 受益方向：看好具备全栈 AI 能力的阿里巴巴和百度，以及在 AI 应用端具有潜力的腾讯和快手；同时认为 MiniMax 在中国及全球市场具备良好定位。
2. 核心风险：竞争格局剧烈变动、商业化路径不确定、监管环境变化以及地缘政治导致的硬件获取限制。