📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议探讨了全球 AI 硬件叙事调整、中美 AI 竞争格局及宏观政策前景。会议指出，存储板块受杠杆资金推动波动加大，尽管需求仍强，但周期可能面临拐点。中美 AI 路径分化明显：美国面临电力、人力及地方政治约束下的基础设施瓶颈，中国则通过开源模型和高效基建提供性价比方案，具备“主权 AI”潜力。
在宏观政策方面，会议认为政治局会议重心在于优化现有财政执行而非单纯扩大刺激，消费政策短期难有“ bazooka”式加码，但行政性优化措施可期。针对港股，建议逐步加仓，理由在于二级报亮点、AI 领域的追赶印证及资金面改善，且无需过度担心解禁潮冲击。最后，关于日本货币政策，维持中性偏温和预测，预计终端利率在 1.5% 左右，不认为通胀会持续失控。