商业航天产业闭环模式分析与钧达股份业务研究

本次交流围绕商业航天产业闭环模式及钧达股份的业务进展展开。会议重点分析了 SpaceX 通过垂直一体化和单一型号快速迭代构建的“飞轮效应”，并探讨了国内外 C 端通信需求的差异，预计国内 5G 基站进入折旧末期（2027-2028 年）将催生卫星通信需求，且未来可能采纳与地面运营商收益分成的“太空铁塔”商业模式。针对钧达股份，公司已布局钙钛矿电池、CPI 膜、整星制造及运营，2026 年规划发射 20 颗卫星，并向算力星与通信星延伸。财务方面，公司 2026 年上半年亏损收窄，虽 Q2 受出口退税政策及“抢出口”结束影响环比承压，但预计 Q3 随土耳其产能释放，业绩将环比大幅改善。后续关注 CPI 膜海外送样验证、上海太空算力联盟组网进展及非晶硅砷化镓技术数据公开。