📰 研报摘要
查看全文 ➔本次策略会议分析了近期全球金融市场的波动原因，指出日韩市场回调主因是融资杠杆集中及科技股权重过高，美股 AI 产业链正从快速投入期转向投资回报验证期，需关注资本开支对现金流的影响。对于 A 股市场，分析认为当前处于科技主线的结构性去杠杆阶段，融资余额连续下降预示市场可能接近阶段性低点，且 ETF 净流入创历史新高、强势板块补跌等信号显示底部临近。会议认为科技股估值体系正经历重构，建议关注中报预期改善方向（如 PMT 涨价链、半导体、电子、通信）以及海外算力反弹和国产算力长期趋势。