冰轮环境：顿汉布什受益 AIDC 需求爆发，冷水机组订单弹性显著

本次交流重点讨论冰轮环境子公司顿汉布什在北美 AIDC（AI 数据中心）冷却市场的增长机遇。会议指出，受美国 AIDC 建设放量驱动，顿汉布什 2026 年上半年接单额超 70 亿元，较 2025 年实现爆发式增长。针对市场对 GB200 进水温升替代冷机的担忧，会议认为受气候和可靠性要求，冷水机组仍为 CSP 刚需。在竞争格局方面，顿汉布什凭借轻资产组装模式和全球产能布局，扩产速度远超开利、江森自控等本土龙头，能有效承接外溢订单。技术路径上，磁悬浮冷机因低 PUE 和低维保需求正加速替代螺杆机，预计 2026 年渗透率提升至 60%-70%。业绩方面，预计 2026 年 Q3 起贡献交付，2027 年进入利润释放高峰期，当前市值尚未充分反映 AIDC 业务潜力。