八谈白酒进入战略布局期：推荐贵州茅台

本文重点分析贵州茅台在白酒行业需求结构转型背景下的战略改革与投资价值。公司通过 i 茅台直销和产品结构重塑，已基本完成向大众消费驱动的结构转化。2026年内实施的三轮提价预计累计增厚全年业绩约 6%，且飞天茅台批价处于 20 年相对低位，具备支撑空间。财务端已走出 2025Q4 底部，预计 2026Q3 至 2027Q1 报表将持续向好。投资逻辑核心在于改革进度领先行业、业绩逐季改善、量价双驱动的增长路径以及具备吸引力的估值（2026 年 PE 约 18 倍）和股息率（超 4%）。