沃尔玛（WMT.US）投资者关系电话会纪要：价格策略与消费趋势分析

本报告为高盛关于沃尔玛（WMT.US）的投资者关系电话会纪要。公司管理层表示，沃尔玛正利用关税退款加大价格投入，以维持市场份额和价值竞争优势。消费者趋势方面，低端群体消费仍具波动性但有所改善，中端保持稳定，高端群体维持韧性。公司预计关税退款将持续支撑后续业务，并看好其在不同消费环境下的单位增长空间。在健康业务领域，尽管面临 MFP 法案带来的药房收入压力，但 Medicare 对 GLP-1 药物的覆盖扩大预计将提升参与度，且 GLP-1 药物的普及带动了沃尔玛生鲜及蛋白类食品的销售增长。高盛维持沃尔玛“买入”评级，目标价 154 美元，主要看好其在通胀和促销环境下的盈利韧性及市场份额获取能力。