📰 研报摘要
查看全文 ➔报告认为CXO行业正处于全产业链复苏阶段，国内创新药产业在2025Q3出现向上拐点，驱动行业从“量增价稳”向“量价齐升”过渡。新分子赛道（如多肽、ADC、小核酸等）工艺复杂，将推动外包渗透率提升至60%-70%，并优化头部CRDMO的利润结构。分赛道来看：CDMO受大品种放量驱动，是未来3-5年最看好的方向；早研CRO目前景气度最高，订单增速显著；临床CRO复苏相对滞后。此外，上游科研试剂与耗材随创新药出海进入业绩加速期。AI技术则在提升抗体筛选效率和运营管理方面具有长期潜力。