📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告主要跟踪全球资产资金流向与市场情绪。美银“牛熊指标”升至9.6，处于极端看涨区间，触发卖出信号，建议投资者在夏季采取防御性策略，减少权益敞口或向长久期、防御性及高股息资产轮动。报告指出，投资者目前过度集中于“经济无着陆”预期，看好AI算力支出持续性及美联储年内不加息。然而，技术面显示芯片板块（SOX）溢价过高，科技基金近期虽创纪录流入，但 hyperscaler 自由现金流转负且信用利差走阔，暗示资本开支可能面临回调压力。资金流向显示，上周全球股市流入558亿美元，EM股市流入创下2025年4月以来新高，但需警惕当前极端牛市情绪带来的回调风险。