春回大地买科技：节后市场策略与组合管理交流纪要

摘要： 本次会议探讨春节后的市场投资策略，核心观点为“春回大地买科技”。主张投资逻辑从单一边倒的“孤注一掷”转向稳健的“组合管理”，提出以“四大金刚”为核心的配置框架，并分析了国内宏观经济企稳迹象及海外地缘政治对 A 股的潜在影响。

核心观点：

1. 组合管理框架：提出“四大金刚”配置组合，包括：资源品（有色、化工）、科技（AI 应用、电网设备）、出海（工程机械、专用设备）。认为 2026 年组合管理的作用比单一方向押注更稳当。
2. 科技板块逻辑演进：认为 AI 投资正从巨头及算力硬件阶段向“AI 应用”阶段（1-100 阶段）转移，应用端的爆发将提供更大的低位增长空间。
3. 资源品与出海逻辑：资源品配置应降低金融属性，抬升基于供需基本面的商品属性；出海逻辑则从中下游（如家电）向中上游（如专用设备）转移。

论据支撑：

1. 宏观数据：PPI 降幅连续收窄，预计二三季度有望负转正；消费端呈现服务消费强于商品消费的分化态势，整体有底部企稳迹象。
2. 海外因素：分析特朗普访华预期与关税博弈，认为其访华前施压是惯用谈判筹码，短期内对市场情绪偏利好；地缘政治对原油的冲击已部分被市场定价。

局限性/风险：

1. 消费复苏缓慢：居民对耐用品的需求和预期改善不足，消费结构性问题依然存在。
2. 外部不确定性：中美贸易关系在元首会晤前仍可能经历施压期，科技与贸易摩擦风险依然存在。