计算机行业周观点汇报：中美云业务对比与 AI 推理需求分析

本次会议主要汇报计算机行业的周观点，核心讨论中美云业务的逻辑分化。国内市场驱动力已由企业上云渗透转向 AI 工作负载结构升级，推理需求进入爆发期，Token 成为商业化核心计量单位，阿里云等厂商在增长和盈利端展现出双倍弹性。同时，三大运营商通过算力布局在政企场景形成互补，其中中国电信和中国移动的算力投资同比分别增长 26% 和 62%。北美市场则呈现“算力资产化”趋势，竞争壁垒转向电力、机房及交付速度，部分巨头如 SpaceX、Meta 开始将 AI 基础设施转换为经营性资产。投资建议上，北美关注头部 CSP 厂商及 AI 专属算力，国内重点关注 AI 收入增速快、Token 兑现能力强且具备政企壁垒或生态优势的平台，以及国产芯片替代进度。