📰 研报摘要
查看全文 ➔本文为高盛针对中国必选消费板块的海外路演反馈报告。海外投资者普遍认为二季度行业趋势疲软符合预期，对下半年预期已调低，目前更加关注政策催化与估值吸引力。板块配置上，投资者偏好调味品与乳制品，对啤酒板块保持观望。个股层面，蒙牛乳业、农夫山泉、海天味业、贵州茅台及劲仔食品（Busy Ming/Wanchen）是讨论焦点，颐海国际与古井贡酒被视为具备差异化投资机会的标的。报告重点剖析了蒙牛的供需再平衡与税务风险、劲仔食品的扩张可持续性、海天与农夫山泉的高质量增长与成本挑战，以及白酒板块（以茅台为代表）的底部修复预期。总体而言，市场对具体刺激政策期待不高，但在消费品估值处于低位背景下，投资者对政策方向变化保持高度警惕。