📰 研报摘要
查看全文 ➔本次会议围绕“消费反转”主题，以贵州茅台再次提价为切入点探讨白酒行业的基本面与投资逻辑。会议认为，茅台近期提价反映出高端白酒需求端在经历长期价格回调后出现超预期表现，且场景驱动的逻辑依然稳固，显示出行业景气度好于市场预期。在行业周期方面，分析师指出白酒行业正处于库存出清的拐点，预计第三季度将进入确定性出清结束阶段，顶端品牌将率先实现价格稳定。针对市场对财报悲观的预期，会议提出在周期拐点处“报表越差未来行情越大”的观点。此外，结合宏观GDP增长目标和潜在的内需刺激政策，会议预期下半年消费板块（尤其是白酒）可能迎来由基本面修复带动的新一轮上升周期，且当前较低的估值水平提供了较好的安全边际。