📰 研报摘要
查看全文 ➔本周市场受科技板块结构性去杠杆影响波动加剧。报告指出当前并非 2015 年式的系统性流动性危机，而是科技单一主线过度拥挤后的修正。目前融资盘已连续 11 天净流出，且伴随宽基 ETF 创纪录净流入、核心资产（如光模块）补跌等信号，市场已进入出清周期后半段，底部区域逐步临近。
投资逻辑上，报告强调需关注美股大厂财报及资本开支指引，验证 AI 产业链从“高投入期”向“回报验证期”的切换。结构性建议聚焦：一是存储周期定价框架下的供需格局重塑；二是 Meta 基建悖论对算力投入的影响；三是长鑫存储上市带来的科技股估值坐标重构。操作层面，建议关注中报预期向好的半导体、电子、通信及出海创收方向，同时在情绪修复期继续看好核心科技资产的估值修复。