SpaceX 首次覆盖报告：文明野望与星际战略的深度解析

本文是德意志银行针对 SpaceX 的首次覆盖报告，评级为“买入”，目标价 255 美元。报告认为 SpaceX 通过 Starship 重型火箭的全面可重复使用能力，构建了难以逾越的竞争壁垒，并定义了未来三个核心增长弧线：Starship（运载能力跃迁）、Starmind（全球连接与 AI 计算网络）以及 Starworld（人类多行星文明）。在商业化方面，公司通过 Starlink 在宽带与移动通信领域规模化扩张，同时依托 Neocloud 和星链卫星数据中心，迅速抢占 AI 计算市场。报告预测 SpaceX 收入将从 2026 年显著增长，AI 计算与数据中心将成为中长期核心驱动力。尽管面临 Starship 技术迭代、资本支出巨大及政策监管等风险，其垂直整合优势和超前部署能力仍使其在商业航天及全球算力版图中具备独特投资价值。