宁德时代（300750.CH/3750.HK）二季度业绩前瞻及投资价值分析

本文为 Bernstein 对宁德时代的 2Q26 业绩前瞻及投资评级更新报告。分析认为尽管中国 EV 市场短期面临周期性放缓及政策补贴退坡压力，宁德时代凭借其在动力电池及储能（ESS）领域的领先市场份额，基本面依然强劲。预计 2Q26 收入同比增长 62% 至 1520 亿元，净利润增长 45% 至 240 亿元；总电池装机量预计达 228GWh，同比增长 52%。报告指出，公司在商用车电驱、欧洲及海外市场拓展方面表现优异，且凭借技术储备（如神行超充电池、钠离子电池量产等）及成本传导能力，利润率维持稳定。基于此，分析师维持 A 股“跑赢大盘”评级，上调 H 股评级至“跑赢大盘”，目标价为 770 港元。核心风险点包括国内 EV 需求进一步放缓、行业价格竞争加剧以及金属原材料价格波动对利润率的潜在压制。