📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告深入探讨了全球宏观经济与资本市场呈现的“K 型分化”特征。报告认为，AI 科技周期的纵深推进是当前分化的加速器，但其根源可追溯至数十年的技术演进与制度变迁。分化不仅体现为产业利润与投资增长向科技赛道极致集聚（如中美日韩四国数据表现），更在资本市场中引发了科技股一枝独秀、估值溢价扩张及交易拥挤度突破历史极值的现象。报告指出，当前的全球分化已突破过往科技周期极值，进入多维度共振的极致阶段。展望未来，分化将从各国经济内部的结构性撕裂，进一步演变为国家间发展层级与实力的重构，拥有核心技术、完整产业链的国家将占据主导，而小型经济体面临的尾部风险与波动率将持续提升。