📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告对汽车行业进行重点更新，核心讨论地平线与银轮股份的投资逻辑。地平线方面，认为市场对其收入预期及自研芯片竞争的担忧过度，比亚迪销量压制趋缓，且第三方外采与自研将共存，后续关注 HSD 2.0 方案的落地；银轮股份方面，受益于燃机订单放量（如卡特彼勒合作）及液冷业务（CDU 等）填补全球产能缺口，未来 3-5 年业绩增量明确，机器人业务有望在 2027 年贡献。整体投资主线基于 AI 外溢、反内卷与需求修复，建议关注智能化方向的新势力及核心 Tier1（如德赛西威、地平线），以及具备业绩支撑的白马零部件公司（如银轮股份、双环传动等）。