《扩大消费“十五五”规划》发布，多赛道迎来中长期政策催化

本报告解读国务院发布的《扩大消费“十五五”规划》，该规划设定 2030 年社会消费品零售总额达到 60 万亿元左右的目标。报告认为，本次规划通过提高消费能力、优化消费供给、改善消费环境、完善消费制度机制构建了全链条框架，旨在打造可持续消费增长底层逻辑，中长期有利于消费板块估值中枢抬升。其中，服务消费（涵盖生活服务、文旅、体育、健康等）被置于最高优先级，是消费增长的核心来源；商品消费则侧重于家居家电智能化升级及中高端纺织服装发展。投资建议关注服务消费、户外运动、智能家居家电、中高端纺织服装及餐饮服务等方向的龙头企业。核心风险包括居民收入修复不及预期、地产下行拖累家居消费、行业竞争加剧以及政策落地节奏慢于预期。