柳工：海外高增与电动化升级共振，精细化运营构筑盈利韧性

本报告对柳工（000528.SZ）维持“买入”评级。公司海外市场延续高景气态势，2026年一季度收入与销量均创历史新高，新兴市场需求强劲，且海外关键行业客户成交额同比增长超50%。电动化方面，受全球油价攀升带动，电动装载机渗透率快速提升，公司通过率先提价和推动产品结构升级以改善盈利能力。在运营端，公司通过完善汇兑管理机制、搭建多源电池供应体系及开发专用MTB集成电池等精细化措施，有效对冲汇率波动与原材料成本上涨压力。预测公司2026-2028年收入分别为374.81、419.34、461.28亿元，EPS分别为0.93、1.15、1.39元。