全球数据中心供需更新及电力与硬件产业链影响分析

摘要： 本报告通过更新全球数据中心供需模型，指出市场在 2026 年前将维持紧张局面，随后逐渐回归常态。AI 负载的激增显著提升了电力需求和功率密度，电力供应及相关基础设施已成为当前产业发展的核心瓶颈。

行业主线：

1. 供需持续紧张：预计数据中心出租率在 2026 年前将保持高位，AI 驱动的云服务需求强劲，且企业级 AI 采用正成为增量驱动力。
2. 电力需求激增：预计到 2030 年全球数据中心电力需求将增长至 110GW，其中 AI 负载占比将升至近 40%。
3. 基础设施升级：功率密度预计将从 159 W/sq ft 增加至 190 W/sq ft，驱动液冷、高效配电等硬件升级。

关键变化与分歧：

1. 电力获取方案演进：为应对电网连接延迟，运营商倾向于采用“表后”（Behind-the-Meter, BTM）电力方案以缩短交付时间。
2. 能源结构转型：短期依赖天然气，中期依赖组合循环天然气，长期则看好核电，且运营商愿意支付“绿色可靠性溢价”。
3. 劳动力约束：熟练电工的短缺被视为电网扩容和互联执行中的关键风险。

受益方向与风险：

1. 受益方向：批发型数据中心运营商（如 Digital Realty）、电力基础设施提供商（如 Vertiv、Schneider）、AI 服务器 ODM 厂商及液冷/光模块组件供应商。
2. 核心风险：AI 商业化变现速度低于预期、电网基础设施扩容滞后、熟练劳动力缺口导致项目交付延迟。