长鑫科技（688825.SH）新股覆盖研究报告

本文是针对科创板新股长鑫科技的覆盖研究报告。长鑫科技主要从事DRAM产品的研发、设计、生产及销售，产品线涵盖DDR和LPDDR主流系列。公司2023-2025年营收由90.87亿元增长至617.99亿元，2025年实现扭亏为盈。受益于人工智能驱动的数据处理需求爆发，DRAM市场进入量价齐升周期，公司作为国内DRAM龙头，产能规模位居全球第四，并已通过股权与业务合作深度绑定产业链上下游。报告详细分析了公司的技术布局、产品迭代能力以及与兆易创新的产业协同，并披露了募投项目以提升中高端工艺水平。风险点提示包括技术研发不及预期、客户集中度高、国际贸易摩擦及行业周期性波动等。