母猪去化超预期，猪周期或升温

报告分析认为，2026年二季度国内能繁母猪存栏加速下降至3780万头，环比下降3.2%，主要由行业深度亏损带动的市场化去产能驱动。尽管6-8月处于传统旺季，但受此前引种影响，出栏压力较高导致猪价低迷，养殖端延续现金流亏损，这或将导致产能非线性加速去化。目前，多家上市猪企资产负债率处于高位，行业资金压力显性化。预计26Q3生猪养殖行业将逐步进入母猪超淘阶段，带动猪周期盈利反转。建议积极关注温氏股份、牧原股份、新希望、海大集团、圣农发展等养殖标的。