📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告分析 2026 年二季度经济数据，认为当前经济呈现“外热内冷”与“新旧分化”的极致特征。上半年 GDP 同比增长 4.7%，但二季度当季增速回落至 4.3%，反映出经济内生修复动力不足。工业生产方面，外需强劲支撑出口高增，高技术产业增速领跑，但传统行业深度去产能，且 CPI-PPI 剪刀差负向扩大导致产业链利润分化。消费端在 618 大促驱动下 6 月社零同比回正，但大宗消费和地产链消费依然低迷，居民预防性储蓄倾向仍高。投资端整体承压，房地产开发投资深度调整，基建托底力度有待释放。报告建议下阶段稳增长政策应由重大项目投资转向提振居民收入和激发本土消费，以应对内需不足的困境。