📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告深入分析了 AI 产业在 Token“通胀”背景下的演进趋势，认为 Token 需求的非线性增长正在重构算力、大模型及应用全产业链的价值分配逻辑。报告重点探讨了算力侧的计算架构革新（CPU重要性凸显、系统级效率提升）、国产算力的模算协同机遇，以及大模型商业化验证（以 Anthropic 为标杆，Token 订阅模式跑通）和 AI 应用端的制度与模式突破。投资建议上，核心聚焦技术壁垒清晰、商业化验证充分的龙头，重点推荐智谱、寒武纪、浪潮信息、海光信息及中控技术。
本报告深入分析了 AI 产业在 Token“通胀”背景下的演进趋势，认为 Token 需求的非线性增长正在重构算力、大模型及应用全产业链的价值分配逻辑。报告重点探讨了算力侧的计算架构革新（CPU重要性凸显、系统级效率提升）、国产算力的模算协同机遇，以及大模型商业化验证（以 Anthropic 为标杆，Token 订阅模式跑通）和 AI 应用端的制度与模式突破。投资建议上，核心聚焦技术壁垒清晰、商业化验证充分的龙头，重点推荐智谱、寒武纪、浪潮信息、海光信息及中控技术。