📰 研报摘要
查看全文 ➔摘要： 本报告对 2026 年锂行业进行策略分析，认为 2026 年将成为行业现实拐点之年。在供给扰动（资本开支低谷及地缘风险）与需求爆发（储能需求成为核心引擎）的共同推动下，锂价中枢有望进入趋势性抬升阶段，价格运行逻辑将从“现实宽松”转向“远期紧张”。
行业主线：
- 供需预期反转：供给端，全球锂资源资本开支进入周期低谷，且国内项目受审批递延影响，有效产能增速回落，结构性供给短缺风险上升；需求端，储能占比有望突破 30%，成为仅次于动力电池的核心需求领域。
- 金融属性强化：锂价传导遵循“股票 $\rightarrow$ 期货 $\rightarrow$ 现货”的路径，预期拐点领先于基本面拐点，资本市场将提前对盈利修复进行定价。
关键变化与分歧：
- 需求结构多元化：锂电需求由单一动力电池驱动转向“储能+动力电池”双轮驱动，AI 基础设施建设和电网升级显著提振储能需求。
- 供给侧地缘风险：关键矿产清单及资源国政策调整（如国有化）增加了供应不确定性，可能放大对稀缺性的定价。
- 市场分歧：市场担忧产能未出清导致持续过剩，但报告认为地缘风险和政策性供给收缩的可能性被低估。
受益方向与风险：
- 受益方向：未来三年内有扩张投资项目的公司（量利双击）以及锂电与非锂业务协同高增的公司（利润平稳）。
- 核心风险：新能源汽车销量增速不及预期、钠离子电池等技术迭代挤压需求、供应端加速释放导致价格承压。