📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告点评 2026 年 6 月金融数据。6 月社融存量增速回落至 7.4%，M2 同比增长 8%，M1 同比增长 4%。社融增速回落主要受政府债高基数及信贷需求偏弱影响，居民加杠杆意愿依然疲软，企业端则呈现“票据冲量”特征。报告提出，信贷“降速提质”已成为宏观运行新常态，反映了中国经济从间接融资向直接融资结构的深度变迁。货币增速放缓受财政节奏及跨境资金流向共同驱动。展望后续，预计国内财政支出在三季度有望加速，流动性将保持宽松基调。此外，非银存款因季末季节性回表出现缩减。整体维持行业买入评级，认为风险资产的存款搬家趋势有望延续。