📰 研报摘要
查看全文 ➔报告分析 2026 年 6 月美国 CPI 数据，其同比和环比读数均低于市场预期，呈现全面降温态势。能源价格大幅回落是整体 CPI 下行的主因，同时住房分项出现滞后性降温，超级核心服务（如车险、机票）同步走弱，验证了核心通胀的边际下行趋势。报告认为关税向零售端的传导已接近尾声，且薪资增速稳定，预计年底核心 CPI 将回落至 2.5% 附近，通胀将不再构成美国经济的主要矛盾。潜在风险点在于地缘政治冲突可能引发油价反弹，导致整体通胀向核心通胀收敛速度放缓。在数据驱动下，市场对美联储年内加息的担忧缓解，美债收益率回落，半导体等成长股风险偏好回升，但美联储政策基调仍维持“优先对抗通胀”，短期内预计既不会加息也不会转向宽松。