高盛：沃尔玛（WMT.US）投资者关系电话会要点纪要

本报告基于高盛与沃尔玛投资者关系（IR）部门的电话交流，重点讨论了消费趋势、关税退税带来的价格投资策略及医疗健康板块的边际变化。公司表示，消费趋势相对稳定，中端消费平稳，高端具韧性，低端消费波动有所收敛；公司正利用关税退税资金投入价格策略，以促进销售和市场份额增长。在医疗健康业务方面，受 MFP 立法及 Medicare 覆盖 GLP-1 药物影响，预计将对销售产生短期压力，但有助于提升利润率表现，且 GLP-1 药物的普及带动了药房客户前往食品部门购物的频次。高盛维持沃尔玛“买入”评级，目标价 154 美元，强调其在价值和便利性方面的竞争优势支撑了稳健的盈利增长前景。风险包括经济活动放缓、价格竞争加剧、汇率波动及关税带来的不确定性。