4.3%之后的“止跌回稳”——Q2 和 6 月经济数据点评

本文点评 2026 年 6 月及二季度宏观经济数据。二季度 GDP 实际同比 4.3%，略低于预期，整体呈现出口强、服务平、商品零售和固定资产投资弱的态势。报告认为二季度大概率是全年实际 GDP 增速的低点，三四季度将逐步回升，核心逻辑在于高基数问题减退、财政政策力度预计将在七月政治局会议后增强，以及油价上涨对企业利润的冲击减弱。但下半年经济仍面临挑战，包括 AI 驱动的增长对就业扩散效应不足、耐用品消费因预支需求而承压，以及固定资产投资止跌回稳的不确定性。综合来看，除非宏观政策超预期且对 K 型分化的下半部分提供实质支持，否则经济增速的反弹幅度可能受限。