📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告对 6 月金融数据进行了跟踪分析。数据显示，6 月社融和信贷环比明显改善，符合季末投放规律，但同比仍呈少增态势，反映实体融资需求尚未明显转强。结构上，企业债和股票融资对社融形成支撑，贷款端企业短贷较好而中长期贷款偏弱，居民融资修复节奏缓慢。货币端 M2 保持宽松，非银存款呈现季末回表特征，但累计口径仍强。银行端资产定价处于低位，负债端关注存款重定价与核心存款留存能力。资产质量方面，6 月贷款核销力度创 2019 年以来同期新高，显示银行正加快存量风险处置。投资建议延续“红利为锚，弹性择优”思路，底仓配置分红稳定、资产质量稳健的大型银行，进攻方向关注息差压力缓解及区域经济景气度强的优质股份行和区域性银行。