📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告点评2026年6月金融数据。数据显示6月社融同比少增8615亿元，少增幅度扩大，且科技直接融资与传统间接融资的分化进一步加剧。其中，科技产业的直接融资需求（如企业债券和境内股票融资）表现亮眼，成为社融的主要支撑。相比之下，传统部门融资需求走弱，主要体现在政府债券融资持续拖累、居民贷款受楼市与汽车需求疲软影响而承压，以及传统企业投融资和经营性融资需求不足。M1与M2剪刀差再度扩大，反映出短期内实体需求不足、经营性现金流偏弱。报告认为，当前宏观环境未显著改变，短期内将维持“外需托底、财政审慎、内需不足、科技独强”的格局，政策重心将聚焦于引导金融资源向科技创新领域集聚，推动“降速提质”。