下半年利率债供给冲击几何？

本文对2026年下半年利率债（国债、地方债、政金债）的供给节奏和规模进行了系统展望。分析指出，上半年国债及地方债供给进度偏慢，下半年尤其是三季度可能存在一定供给压力，预计8-9月为利率债供给高峰，8月单月净融资及发行总量可能达到1.9万亿元。具体来看，普通国债高峰在8、9、11月；特别国债注资计划可能延后至四季度；新增一般债供给在三季度处于同期高位；新增专项债预计8-9月放量。报告认为，在内需偏弱背景下，央行支持性货币政策取向未变，利率债供给压力更多带来的是阶段性扰动而非趋势性利空，债市大方向依然看多。操作上建议7月采取收益率“逢高配置、逢低止盈”策略，并提供了基于估值和凸点偏离度的各期限品种择券参考。