春节期间重要事件梳理与节后 A 股策略观点纪要

摘要： 本次会议由策略团队汇报春节期间的全球地缘政治、国内产业趋势、流动性变化及行业景气度，旨在为节后 A 股提供配置思路。整体观点认为节后市场将呈现结构性上行或震荡上行趋势。

核心观点：

1. 市场整体判断：受两会预期、十五五规划启动、节后资金回流以及新产业趋势催化，指数大概率震荡上行。
2. 两大核心主线：一是“涨价资源品/顺周期”，受国内稳增长政策与全球地缘政治（关键矿产争夺）共振驱动；二是“泛 AI/新产业趋势”，重点关注 AI 应用、人形机器人及相关算力基建。
3. 风格偏好：看好“小盘成长 + 科技龙头”的组合，认为在业绩真空期，主题投资氛围将较为浓厚。

论据支撑：

1. 政策与基本面：十五五规划第一年及两会临近，稳增长力度预期积极，重大基建项目有望落地。
2. 地缘政治：特朗普关税政策的法律变动（IEEPA 违宪及 122 条替代）可能使中国在特定行业（如轻工、纺织）获得相对边际优势，形成估值修复窗口。
3. 产业趋势：机器人通过春晚展示验证了工程化进展；国产大模型（豆包 2.0、千问 3.5、SENS 2.0）在成本和多模态能力上取得突破，将拉动算力租赁、光模块等需求。
4. 流动性：历史经验显示融资资金在节后有回流倾向，且 M1 增速在第一季度有望获得政府债券发行的支撑。

局限性/风险：

1. 外部扰动：特朗普的极限施压谈判、美国关税政策的进一步波动以及地缘政治冲突（如美伊局势）。
2. 宏观压力：美联储降息时间可能推迟（从 6 月延至 7 月），影响全球流动性预期。