7 月政治局会议前瞻：新经济求进、旧动能托底

本报告对 7 月政治局会议进行前瞻分析，认为当前出口与科技产业动能较强，经济运行在合理区间，因此大规模增量刺激政策概率较低，政策重心将落在存量工具的落地与效能释放上。预计宏观政策将采取“新经济求进、旧动能托底”的双向发力策略。在投资端，预计将重点部署“人工智能+”基础设施、城市更新和新型能源体系；且下半年财政空间充足，地方专项债发行余量较大，政府投资有望发挥压舱石作用。在消费端，政策重心预计从短期补贴拉动转向长期的生态培育，特别是文旅、养老、托育等服务消费领域。风险提示包括美伊局势影响全球需求、美联储货币政策分歧以及政策落地不及预期。