📰 研报摘要
查看全文 ➔本报告分析了 2026 年上半年金属板块受美伊冲突油价脉冲及美联储鹰派加息双重压制后的表现，认为板块已进入中继调整，牛市趋势未变。下半年随着地缘影响缓和及流动性约束缓解，板块有望从估值收缩转向基本面驱动。工业金属方面，铜受供需刚性与AI需求支撑，铝凭借成本优势及红利价值具备修复空间；贵金属方面，央行购金长期逻辑未变，加息预期触顶，中期配置价值凸显；能源金属中，锂供需短缺延续，钨关注深加工环节升级，镍与钴底部支撑明确；小金属领域，AI基建资本开支带动钽、钼、锡等稀缺材料需求拐点；钢铁龙头则步入长期性价比区间。报告提示新能源增速不及预期、地产竣工下行、海外制造业羸弱及地缘政治等风险。